山东甲醇产销自成体制 行业企业经营稳中有变

期货日报 2018年11月30日16:37 

  贸易商:将期货价格作为市场构架中的重要元素 地炼企业:履行“全员期现”的思想模式   第四时度以来,随同着MTO装置停产、外洋原油价格下跌、冬季限产不迭预期等一系列利空新闻,甲醇市场被阴郁笼罩。   又到“一年冬季故事”时,古年的甲醇故事将若何开讲?在这样一个要害节点,期货日报构造的“期宝”2018年第四季度山东地区甲醇产业链调研,走访了国内甲醇第二大生产省和第一大消耗省——山东,通过对本地甲醇上、中、下游市场的调研,便甲醇以后的生产和需求状态进行跟踪,掌握市场驱能源和行情头绪。   A 纷歧样的冬季 纷歧样的心境   每一年冬季,甲醇市场都邑有不同的故事产生。相较于往年清静的“冬季恋歌”,今年冬季的甲醇市场却让人觉得了“凉凉”。究其起因,近两年环保题材覆盖着商品市场,特别是去年下半年的表现尤其明显。   “对甲醇市场而言,焦炉气限产、煤改气、醇基燃料一步步将行情推向高点。”新湖期货剖析师李添表示,去年冬季,不管在市场心态,仍是在供需基础里,多头都占领相对上风,其核心逻辑在于超预期的身分致使“供加需删”。据测算,2017年整年甲醇供需好仅为2016年的26%,而且鄙人半年出现了供需差为背的陈有格局。   基于来年第四季量甲醇的超预期表现,往年的环保题材被早早地激烈出来。自甲醇1901合约上市后,市场惯性地叠加节令性要素。从今年开端,市场对环保的担心成为多头习用的筹马,为甲醇易涨易跌属性增加了色彩。   “在这一轮价格下降之前,甲醇主力合约价格的运行底部明显高于2017年,www.91811.com,底部支持线从2200元/吨摆布回升至2600元/吨邻近,1901合约恒久升水1809合约。”李添分析说。   甲醇价格历久高位运转,招致高低游产业链利润调配不均。作为甲醇需求的荆棘铜驼,MTO工厂的利润大面积缩水。个中,浙江某装置1—10月的吨烯烃利润均值从去年同期的729元/吨下滑至今年的296元/吨,这重要是由于出于经济性考量,MTO拆置检验频仍。此中,局部CTO装置由于甲醇端利润高于烯烃端,出现了内销甲醇的行动。   “行情回调的导水索在于MTO安装出现弃甲醇而瞅单体的做法,引发市场对甲醇需求的久远担忧。同时,原油价格下跌加快了甲醇价格的下跌步调。”李添认为,在MTO需求削弱和原油价格下跌的两重压力下,虽然甲醇价格底部空间含混,但是MTO工厂的利润已涌现了明显建复,接上去市场核心将更多极端在原油端。   值得留神的是,随着环保、技术、产业升级,动力化工品之间的接洽千头万绪。持久来看,甲醇与相关种类走势的差同化所积聚的抵触,将带来甲醇行业结构的转变,而本油、天然气、煤冰的供需与价格变化,则带来全部工业构造的改变。“比如,本年年末,需求端风险可能成为将来行情的主导。一系列新旧盾盾点交织激起不一样的行情,未来甲醇市场将加倍多变,并充斥挑衅。”李加说。   B 内地甲醇看山东 区域化特点明显   甲醇市场中始终传播着如许一句话:港口甲醇看烯烃,内地甲醇看山东。作为天下甲醇第二大出产省份和第一大消费省分,山东地区年消耗甲醇量跨越900万吨,浩瀚甲醇卑鄙散结于此。个中,鲁北地区占有遐想联泓、阳煤恒通两套甲醇制烯烃装置,临沂地区是我国东部最大的甲醛生产基地,鲁东北地区是我国重要的醋酸生产区域,鲁北地区更是领有海内一半阁下的MTBE产能和甲烷氯化物、黑洛托品等下游。宏大的产销量也使得山东地区成为被市场存眷的核心地区。   “山东的甲醇市园地辨别化极其明隐。能够道,山东的甲醇市场是中国甲醇市场的缩影,南部甲醇制烯烃,北部传统下游集结,西北、西南是主要的供给地,中东部则是主要的耗费地。”招金期货分析师于芃森告知记者。   据了解,山东的甲醇市场,以鲁中丘陵的泰山山脉为界,形成了山南和山北两个完全不同的大区域,鲁北地区主要与河北、山西中北部地区、陕西、内受古、宁夏、新疆地区存在极为亲密的交换,鲁南地区则与山西南部、河南、陕西关中地区存正在产销物流。鲁西、鲁北地区是主要的甲醇生产地,鲁中、鲁东地区是主要的消耗地,鲁南地区是主要的对外销售地。   从下游消费结构去看,鲁南、鲁东地区是主要的甲醇制烯烃跟醋酸等下游集结地,与华东市场联系较为严密,并与苏北地区形成了一个淮海地域产销相对自力的市场,并在国内盘踞相称重要的位置。   “一方面,鲁南与苏北地区是一个巨大的消耗地,承当着消费陕西关中、河南一带充裕甲醇的义务;另一方面,鲁南与苏北地区、与华东市场更濒临,每年都要往华东市场投放一定量的甲醇,用于抵御舶来品物冲击。鲁北地区是主要的甲醇传统下游集结地,用量虽然巨大,但是比拟疏散,并且主如果内讧,其实不具有外销功效。”调研中某企业相关职员介绍说。   值得一提的是,鲁北地区由于存在与西北地区的物流闭环,使得运输上更方便,并且运费相对较低。同时,鲁南地区与陕西南部、河南存在物流运输关联。鲁北与鲁南两条横贯货色的甲醇物流线路,将少江以北的甲醇市场与华东、华南市场隔绝,这才形成了港口、内地两个甲醇市场。   在中银国际期货的邓世恒看来,虽然两个甲醇市场同处山东省内,但是分歧地区的市场结构各有分歧。此中,鲁西作为东南货源流进的重要节面,贸易活泼;鲁北做为山东甲醇的主要需求地,又取炼油行业非亲非故;鲁中地区的供需结构则绝对传统。不过,当一个地区的供需均衡发生变更时,又将对其余地区的供需产生影响,以是研讨各地区甲醇市场的供需变化,对研判甲醇价格稳定偏向具备主要的参考意思。   C 需求明点已缺掉 短期内规复无限   既然需求端被市场人士认为是已来行情发展的主导,那末甲醇第一大消耗省份山东地区的下游需求是一种怎么的状况呢?   依靠庞大的地炼产业,山东地区的MTBE和甲醇制氢构成了看似分集实则整体范围不小的甲醇需要。“虽然每家炼厂的甲醇需求量可能仅在200—300吨/天,但是周边有20—30家这样的炼厂,需求总量是不容疏忽的。”调研中某企业相闭担任人表示。   据受访企业先容,中国一半以上的MTBE产销量在环渤海区域,此区域的MTBE实践年产能在700万—800万吨,夏日顶峰时合合甲醇需求亲近25万吨/月,不逊于两套MTO工致的甲醇需求量。现实上,最近几年来,受汽油需供增加和油品品质进级的推动,作为调油组分的MTBE需求也在稳步增加。   “2017年,国内MBTE新减产能共计达235万吨,由此逮捕MTBE产量明显增添,尤其是山东地区的市场规模一直扩大。然而,近期随着原油价格下跌,炼厂裂解利潮普遍欠安,汽油花费步进时节性旺季,本地市场明显表现出MTBE需求下滑的问题。”东证期货研究员杜彩凤分析说,临时来看,MTBE市场将面对挑战,一是国内汽油市场的扩张速率放缓;二是油品降级引爆MTBE需求的高峰期已过;三是近期政策面力推乙醇汽油,MTBE作为调油质料的远景并不悲观。   但是,甲醇制氢工艺拥有投资低、无传染、成本高等长处,是中小规模制氢的最好方式,炼油业也是氢气最大的终端市场。近年,山东地炼突起,除了传统炼厂干气制氢、油制氢、自然气制氢和煤制氢除外,山东天炼也在大批采用甲醇造氢道路作为油品升级的氢源。据不完全统计,远两年,山东地区建成的年夜型名目总规模靠近30万Nm3/h,对应的甲醇需求超越120万吨/年。   在杜彩凤看来,随着油品德量升级、渣油脱硫、重油粗制、柴油改度等范畴的深刻发作,炼厂氢气的需求量将进一步晋升。甲醇制氢在国内甲醇需求结构中虽然临时占比不大,但却是最具生长潜力的构成部分之一。   从需求圆面看,调研中的厂商依然对近期甲醇需求浮现偏偏达观立场。“由至今年环保限产进度和压力较客岁偏紧动,市场提早备煤、备气的存在,性价比偏低且存在安监压力的甲醇燃料需求或较客岁降低良多,仅为去年的一半到三分之二之间。由于国内成品油价格伴随着原油价格下跌,而且下游末端出现张望态度,汽油增加MTBE的需求有所下降,这也是影响甲醇需求边沿的最主要身分。”国投安疑期货分析师李国扬向记者分析说。   另外,记者了解到,甲醛价格陪跟着甲醇价格走强,部门厂商反应因为气象转冷、下游黏胶需求降落,包含临沂在内的多套甲醛装置面临复工压力,或对山东甲醇企业形成一定打击。对于新兴需求而言,只管遭到甲醇价格大幅下跌的硬套,MTO工厂利润修复比较明显,当心是果天色转热、下游需求不振,停产的MTO装置短时间从新动工的压力较大。   D 价格变化较大 市场不断定性增减   就一个地区而行,除供需格局外,贸易格局也需要重点存眷。道及贸易,此次调研的鲁北地区是一个与港口完全不同的市场,物流运输主要依附汽车,简直不存在船运,偶然出现铁路运输,庞大的化工产业集结地和车队形成了鲁北地区的甲醇贸易市场。   “与港口比拟,一是鲁北地区的下游较为分散,炼厂、精致化工厂有40多家,然而每一个下游工厂对甲醇的需求量都不大,无奈形成口岸烯烃式的一家独大格式;发布是鲁北地区下游需求总量非常宏大,可以跨越港口三个烯烃工厂的规模;三是鲁北地区下游需求季节性明显,在夏春汽油应用淡季,对甲醇的需求极高,而夏季的需求又相对变少。”受访企业表现。   在期现结合端,由于内地甲醇市场走势与港心和期货并不完全分歧,加上鲁北地区的伟大用度,并且不存在交割库区,使得鲁北地区和西北地区的联动与期货行势差别显著。但是,鲁北地区巨年夜的订价权和话语权不存在与期货的关系和互相限制,鲁北地区对甲醇期货的参加也就相对较少,由此造成了自有特点的产销情况。   据记者了解,固然今年甲醇价格激烈波动,但是其走势相对安稳,长涨与长跌时段贸易商并未遭到显明冲击,贸易商经由过程上游拿货锁定价差供货下游的方法,决议了只有价格不在短期出现重复的大涨大跌,贸易商所受的冲击就相对较小。固然,甲醇价格波动使得下游企业对囤货变得十分谨严,更多表示为按需洽购,锁定利润,这在一定水平上削减了投契需求,使得下游库存下降。   “在本年下半年甲醇的大涨大跌行情中,广泛存在着由于下游需求下滑制成采购价格较低,而上游西北地区外销量有限,对市场供答偏少,价格却坚硬的风险。别的,由于运脚上涨,造成了旁边商利润慢剧下滑,生计艰苦。”于芃森背记者表示。   面对如许的风险,山东部分贸易商采用通过时货建破虚构库存,或通过预发卖等方式来规避风险,但是实践后果短佳。“这主要还是鲁北地区巨大的用量与西北地区形成了完整不同于港口的自力市场,屡次呈现港口期现价钱同步下滑,但是边疆价格走强的情形对部分贸易商造成了双重丧失。不外,全体来看借是可能躲避失落一定风险,期货工具也逐步被当地区的贸易商和下游企业承认。”于芃森说。   然而,不使用期货东西的贸易商则采取了传统和翻新式的规避危险方式,比如,通过在厂家建立库存、在物流树立活动库存、鄙人游建立实拟库存等方式,规避可能存在的价格波动风险,并获得了必定结果。不过,因为这套完全的现货风险规躲系统比较烦琐,并且本钱需求量极大,并非贪图贸易商皆能够实行的。   E 期现彼此联合 管控经营管理风险   对于甲醇的那轮下跌行情,有贸易商感慨:幸好能在期货上提早锁定部分下位库存的发卖价格,期货红利能够补充大部分的现货吃亏,否则现货价格疾速下跌的风险可能会使企业遭遇大捷。   现实上,在这一过程当中,没有同类别的企业在面貌市场风险时,决议也有所不同。生产型企业面临原资料和产成品单向价格波动的风险,贸易商则面对库存管理风险,无论何种风险,企业对风险管理对象的需求都极为急切。   此次调研中,令记者英俊深入的有以下两点:   其一,北方贸易商在传统贸易形式上“求变”。据了解,一曲以来北方贸易商偏好过单边式草拟,看涨就增加拿货量,看跌就事后销卖,由此带来的题目是“逃涨杀跌”。然而,今年传统贸易商面临的挑战越来越大,一方面是工厂长约货的占比愈来愈大;另外一方面是传统贸易商数目增长,市场合作比较恶性。因而,贸易商愈收意识到运用衍生品对象进止风险管理的重要性,也将甲醇期货价格作为市场构架中的重要元素。比方,在熊市行情中,如果企业只剩下现货“一条腿”走路,轻易带来“多头踩踩”的问题。假如行情下跌,谁都念减速出货,企业一旦运用了期货保值,即可以相对锁定本钱或销售利润,从而稳固企业警告。今朝南方贸易商冲破了传统理念,开初用期现结合的思绪探究商业模式上的与时俱进。   其二,死产型企业风险管理的“体系化”。调研团此次访问的均是外地存在代表性的企业,企业具有一流的技巧火温和管理程度。今朝来看,地炼企业曾经构建了齐备的风险管理理念,不再视期货为“祸不单行”,而是奉行“齐员期现”的思惟形式,以企业的驾驶管理即净头寸管理为中心,推动企业期现结开。好比,从炼化线条产物的风险泉源原油来核算风险敞口,经由过程油价套期保值;也可以依据企业的炼油产制品来组合,相似于产能套利,购原油空沥青,对裂解利润禁止保值;也能够做上下游联动套保,如制品油库存的保值等。   “企业通过治理结构的劣化、期现套利和套保的真现,情势相对机动,应用准确的期货理念,完成从定性到定量的套期保值管理。”应地链企业期货部相关负责人表示。   “从此次山东行懂得到,企业对于甲醇期货的考量不只停止在‘参考订价’的层面,而且成为企业进行风险管理的有用手腕。”光大期货能化总监钟好燕以为,对付于企业而言,风险管理不是一句废话,尤其是在价格出现大起大降的市场。她说:“企业能经过期现结合来腻滑经营管理风险,这对于风险敞口的评价十分重要。企业须要从宾不雅实际动身,量身定制风险管理计划,这样一来,期货市场也能做到真挚为实体企业办事。”

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